¿Miedo a la estanflación? Indicadores del ciclo económico NBER de marzo e inflación al contado

Ese es el término utilizado en el artículo de CNN de hoy. Creo que una inflación estancada es un crecimiento débil combinado con una inflación alta. Un poco de contexto: como se señala aquí. La estimación anticipada para el crecimiento intertrimestral del PIB es del 1,6%, que está por debajo del consenso de 3,4, pero como se analiza aquí, el PIB+ está en el 2,6% y las ventas finales a compradores privados nacionales están en el 3,0%. Aquí también tenemos los siguientes puntos importantes. indicadores mensuales. Seguido por el Comité de Fechado de Ciclos Económicos del NBER Figura 1: Nóminas no agrícolas (NFP) de CES (azul en negrita), empleo civil (naranja), producción industrial (rojo), ingresos de capital Los individuos excluyen las transferencias corrientes en $ Ch.2017 (verde en negrita) , producción y ventas comerciales en Ch.2017$ (negro), consumo en Ch.2017$ (azul claro) y PIB mensual en Ch.2017$ (rosa), PIB, 3.ª generación (barras azules), todos los registros normalizados. a 2021M11=0 Fuente: BLS a través de FRED, Reserva Federal, BEA Q1 2024 prelanzamiento, S&P Global Market Insights (nee Macroeconomic Advisers, IHS Markit) (publicado el 4 de enero de 2024) y los cálculos del autor señalan que NFP Civilian Empleo Renta personal, consumo y producción industrial todo aumentó en marzo Podemos utilizar indicadores alternativos para el PIB, el PIB mensual y el NFP. Yo uso el PIB+, el índice coincidente de la Reserva Federal de Filadelfia y el NFP de referencia inicial de la Reserva Federal de Filadelfia, respectivamente. primeros estados de referencia a la suma de los estados posteriores a la referencia. (negrita verde azulado), empleo civil (naranja), producción industrial (rojo), ingreso personal excluyendo ingresos corrientes, transferencias en Ch.2017$ (negrita verde), producción y ventas en Ch.2017$ (negro), Consumo en. Ch.2017$ (celeste) e Índice de Coincidencia (rosa claro), PIB+ emisiones (barras violetas), todos los registros normalizados a 2021M11=0 Fuente: BLS vía FRED, Reserva Federal, futuros BEA 2024T1, Reserva Federal de Filadelfia. [1]- [2]- [3]- y los cálculos del autor Para tener en cuenta las tendencias de la inflación A continuación muestro las tasas de inflación al contado (Eeckhout, 2023) para los titulares y para el PCE y el IPC subyacentes: Figura 3: Tasas de inflación al contado para el deflactor del PCE (azul) y el IPC (tan) por Eeckhout (2023) Fuente: BEA, BLS vía FRED y cálculos del autor Figura 4: Tasas de inflación instantáneas para los reguladores primarios del PCE (azul) y del IPC primario (tan) según Eeckhout (2023) Fuente: BEA, BLS vía FRED y cálculos del autor. Dado que la actividad económica crece año tras año alrededor de 2,2-2,9 ppts, cuando la tendencia es de alrededor de 2 ppts y la tendencia de la inflación es de alrededor de 4 ppts, no estoy seguro. «estanflación» es la palabra correcta.