información de estados unidos Esto hace que el panorama de los inversores en bonos no quede claro.

Desbloquee Editor’s Digest de forma gratuita. La editora de FT, Roula Khalaf, elige sus historias favoritas en este boletín semanal. datos económicos de estados unidos Los caóticos datos publicados esta semana han dejado al mercado en un estado de confusión. Pero todavía está fuera de la zona de peligro. Las cifras oficiales publicadas el jueves muestran que la economía estadounidense No necesariamente tan por delante del resto del mundo desarrollado como uno podría pensar, resulta que el crecimiento continuó a una tasa anualizada del 1,6 por ciento en el primer trimestre. Eso es mucho más lento que el 3,4 por ciento del cuarto trimestre del año pasado. Y se quedó muy por debajo del 2,5 por ciento que esperaban los economistas. En un corto periodo de tiempo Los bonos gubernamentales también subieron de precio en respuesta. Esta es una reacción normal ante un crecimiento feo. Pero otra información Haz que la imagen no quede clara Especialmente sobre la inflación el viernes pasado La Reserva Federal utiliza medidas para medir la volatilidad de los precios, incluidos los gastos de consumo personal. Aumentó ligeramente hasta el 2,7% en el año transcurrido hasta marzo. Esto fue superior a lo previsto y superior a la lectura del mes anterior. Durante meses, los tenedores habían esperado que la Reserva Federal recortara agresivamente las tasas de interés. Y pronto habrá algo de consuelo gracias a los datos de inflación PCE relativamente tranquilos. y trató de anular las fuertes lecturas de otras medidas. Números como los del viernes refuerzan que la dirección del viaje realmente no apunta en esa dirección. “No importa cómo hagas los números, Claramente no se trata de un impulso inflacionario en el que la Reserva Federal pueda bajar las tasas”, dijo Jim Reid del Deutsche Bank. El resultado es que los precios de los bonos han vuelto a retroceder. Y el índice de referencia está en 10: los rendimientos anuales de los bonos han vuelto a donde estábamos en noviembre, ligeramente por debajo del 4,7 por ciento. Es como si toda la locura girase en torno a los recortes de tipos a finales de 2023 y principios de este año. Todo fue un sueño extraño. No lo vuelvas a mencionar. Los grandes ganadores aquí son los fondos de cobertura macro que han hecho algunas apuestas si la Reserva Federal reduce las tasas de interés este año y los rendimientos de los bonos aumentan. Estoy seguro de que todos estamos felices de ver a un multimillonario caído disfrutando de su fortuna. Para el resto de nosotros que es un humilde plebeyo Esta combinación de crecimiento lento e inflación persistente es una combinación inquietante. El mercado de bonos ya ha matado gravemente el comercio de recortes de tipos. «La deuda no es una broma», dijo Michael Kelly, director global de activos múltiples de PineBridge Investments. «Esto es un terremoto». Las acciones pueden avanzar. Mientras las tasas de interés más altas sean el resultado de una economía más fuerte, dijo, y mientras los inversionistas confíen en que las tasas de interés serán las próximas en moverse, Cuando eso sucede, es un recorte. “No creo que el mercado de valores se levante de la cama. Mientras el pronóstico baje, no aumente”, dijo, es un poco más difícil estar seguro de un lado o del otro, dados los datos más recientes. Así que las caídas de las acciones del jueves fueron ayudadas sólo por las respuestas positivas de Alphabet y Microsoft, así como por el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos este año. Todavía es una posibilidad remota. Pero todavía es posible que algunos inversores estén empezando a tomar esto más en serio. dijo cortésmente, «Eso va a ser un problema para los mercados de valores», dijo Robert Alster, director de inversiones de Close Brothers Asset Management. El sentimiento del mercado es actualmente bajista. Especialmente cuando la naturaleza de la inflación está estancada. Incluso los economistas más brillantes no tienen cuidado. Pero es diferente al otoño pasado. Cuando la idea es que las tasas subirán en el largo plazo. Es algo tranquilo. Algunos inversores incluso disfrutaron de la oportunidad de comprar más acciones después de una reciente y poco común caída de precios. La clave de lo que podría causar ese cambio es el quinto número. Los números de ciclo no deberían importar en el mercado. Pero la verdad es que estos números son solo eso. Y cuanto más se acerque el rendimiento del Tesoro a 10 años a 5, más alto será si nos remontamos a octubre. Cada vez más cerca de llegar a ese punto Esto ha generado pánico cuando surge la gran pregunta: ¿quién comprará todos los bonos del gobierno estadounidense? ¿Cómo asignarán los fondos las principales potencias del mundo? El dólar seguirá siendo, como siempre, la moneda de reserva más importante del mundo. Las respuestas a esas preguntas son: 1: Todos a un precio más bajo; 2: Vista 1; Y 3: Sí, pero nunca es una experiencia cómoda a la hora de debatir. Los rendimientos actuales de los bonos son diferentes a los del año pasado. Las tasas de inflación son incluso más altas de lo deseado. Pero claramente ha disminuido. Pero cuando la tasa de rendimiento alcanza el nivel más alto La pregunta es si vale la pena comprar acciones o no. Cuando se pueden generar rendimientos a partir de esos bonos libres de riesgo, se vuelve más evidente. al mismo tiempo Los interesados ​​en el oro y los interesados ​​en la crisis fiscal surgieron de la nada. Limita el entusiasmo generalizado por los activos de riesgo. Invertir nunca es tan simple como «muchas cosas, venderlas todas», sino cuando el estado de ánimo cambia. Estos juegos de entrenamiento cerebral pueden tener un impacto real. «Cinco es una cifra realmente buena», dijo Alster de Close Brothers. «Mientras nos mantengamos por debajo de cinco y los datos de inflación no bajen, podemos convencernos de que el siguiente paso está en el camino». Y creo que lo superaremos”.katie.martin@ft.com