El Congreso puede descargar las armas de la Reserva Federal.

Capitolio de los Estados Unidos cual es la sede del parlamento En el reverso del billete de cincuenta dólares La teoría fiscal del nivel de precios de John Cochrane examina la relación entre la política fiscal y la inflación. ¿Lo que muchos consideran un aumento en el nivel de precios de una canasta de bienes y servicios? Cochrane fue un economista influyente y exitoso en la Institución Hoover y es uno de los economistas más progresistas de la actualidad. Su enfoque desafía la sabiduría convencional y presenta un argumento convincente para reevaluar nuestra comprensión de la economía. Aprendí mucho leyendo el libro y mientras lo entrevistaba al respecto en el podcast Let People Prosper Show, recomiendo encarecidamente leer este extenso libro. Aunque tengo reservas acerca de que la política fiscal sea más importante que la política monetaria al considerar su influencia sobre la inflación, Cochrane comienza exponiendo los principios básicos de su teoría. Hizo hincapié en el papel de la deuda pública, los impuestos y las expectativas de inflación sobre los precios. Sostuvo que los modelos económicos tradicionales Aquellos que se centran principalmente en el papel del banco central en el control de la inflación a través de la política monetaria, como Milton Friedman, ignoran el impacto significativo de las variables fiscales sobre los precios. Al integrar de forma única las consideraciones financieras y las expectativas públicas sobre esos factores con el análisis económico, Cochrane pretende proporcionar un marco más sólido para comprender y predecir las tendencias. Profundiza en diversos aspectos teóricos y empíricos. de la teoría fiscal Utiliza una amplia gama de literatura y evidencia para respaldar sus argumentos. Explora el impacto de las restricciones presupuestarias del gobierno. El papel de la igualdad ricardiana en el equilibrio de los presupuestos a lo largo del tiempo. y las posibles limitaciones de los instrumentos financieros tradicionales. para controlar las presiones inflacionarias Su examen detallado de estos temas proporciona a los lectores una comprensión integral de las complejidades del estudio de la relación entre la política fiscal y la inflación. Los argumentos de Cochrane son persuasivos y están bien fundamentados. Pero algunos aspectos de su análisis merecen consideración. Un punto de discordia es el énfasis de Cochrane en la primacía de la política fiscal para impulsar la dinámica de la inflación. En particular, su afirmación de que la Reserva Federal desempeña un papel secundario en relación con el Congreso a la hora de determinar los resultados de la inflación, mientras que Cochrane defiende de manera convincente la importancia de las variables monetarias. El creador último de la inflación es la Reserva Federal, cuando crea más dinero que los bienes y servicios que produce. Milton Friedman, que ha estudiado ampliamente el papel de la Reserva Federal en la actividad económica y la inflación, dijo: “La inflación es siempre y en todas partes un fenómeno biológico. finanzas Es el resultado de que la oferta monetaria aumenta más que la producción de bienes y servicios disponibles para gastar”. La Reserva Federal controla lo que se llama Estos activos incluyen la mayoría de los títulos del Tesoro de las decenas de billones de dólares en deuda emitida por el gobierno federal. También incluye garantía. Préstamos a instituciones financieras Deuda de agencias federales y otros préstamos Estoy de acuerdo con Cochrane en que el déficit federal le da municiones a la Fed a la hora de comprar deuda del Tesoro. Añadir dinero de alto poder Contribuye a que haya más dinero persiguiendo muy pocos bienes y servicios. y resulta en inflación. Pero otros activos del balance de la Reserva Federal también son importantes. Especialmente desde la Gran Crisis Financiera de 2008, cuando la Reserva Federal inició la flexibilización cuantitativa. El marco Cochrane pasa por alto el importante papel de la política monetaria a la hora de influir en las expectativas de inflación y dar forma al entorno económico más amplio. Aunque la política fiscal desempeña un papel en la determinación de las tendencias de la inflación a largo plazo, Esto se debe a que la deuda distorsiona las tasas de interés del mercado. La Reserva Federal controla la oferta monetaria para fijar el tipo de interés de los fondos federales. e influir en otras tarifas Seguir la curva de rendimiento sigue siendo una herramienta potencial. para gestionar las expectativas Sin embargo, deberíamos desafiar al Congreso a adoptar reglas fiscales para un presupuesto sostenible que alivie el gasto excesivo que impulsa la deuda nacional. Pero esto no socava la fuente de la inflación: la Reserva Federal, pero si el Congreso puede equilibrar el presupuesto. Eso no ha sucedido desde 2001. El Congreso también eliminaría las municiones que la Reserva Federal puede disparar contra la economía. En otras palabras Política fiscal sostenible donde el Congreso aprueba un presupuesto equilibrado limitando el gasto público. Esta es la carga más alta para el gobierno y la fuente del déficit presupuestario. Ayudará a controlar la inflación. Si bien esto puede aliviar los activos disponibles para que la Reserva Federal agregue dinero de alto poder, Pero no puede resolver el problema de la inflación porque hay muchos otros activos disponibles. Otra cuestión que surge al considerar la política fiscal como el principal impulsor de la inflación es cómo funciona en la práctica. La política fiscal no es ni expansión ni contracción directamente. Porque se trata simplemente de quitar fondos a algunas personas y dárselos a otras. Muchos de los destinatarios son políticos y funcionarios gubernamentales. Estas acciones mueven dinero. en la economía sin aumentar las actividades de producción que crean bienes y servicios Hay funciones para los gobiernos federal, estatal y local. Pero esas funciones deberían limitarse a las especificadas en la Constitución. Si el Congreso sigue la Constitución Financia sólo a gobiernos limitados. En lugar del inflado gobierno central de hoy. La política fiscal no sería demasiado onerosa. La política fiscal no puede caer en la trampa keynesiana de intentar «Estabilizar la actividad económica» porque lo único que el gobierno suele estimular es más gobierno. Esto se debe a que los fracasos se crean debido al conocimiento limitado y a la búsqueda de rentas por parte de políticos y burócratas. Los problemas fundamentales a menudo surgen de fallas gubernamentales que el gobierno no puede solucionar. Cuando el Congreso recupere su limitado papel constitucional El presupuesto federal se verá severamente recortado. Esto resulta en impuestos más bajos y una oportunidad para pagar y aliviar la deuda de la nación. También reduciría enormes distorsiones en toda la economía causadas por el gasto, los impuestos y las regulaciones gubernamentales. También reduciría la influencia de la Reserva Federal en la economía. Pero no todo esto se debe a que haya otros activos disponibles para la venta: la Reserva Federal también distorsiona la actividad económica a través de su capacidad para influir en cada paso del proceso de producción con activos en el balance y su efecto sobre las tasas de interés. Cuando la Reserva Federal compra deuda del Tesoro y libera un alto apalancamiento No se enviará dinero nuevo a todos al mismo tiempo. Pero el dinero fluye desde el sector financiero hacia otros sectores. Dependiendo de la disponibilidad de crédito y otros factores. En lo que se conoce como efecto Cantillon, las turbulencias de varios mercados A lo largo del proceso de producción de bienes con dinero nuevo y la influencia de las compras de activos por parte de la Reserva Federal sobre las tasas de interés, se crea un ciclo de auge y caída. Hay evidencia suficiente de estos procesos económicos. Especialmente de la teoría austriaca del ciclo económico. La política fiscal influye en varios procesos. en el proceso de producción a través de subsidios Exenciones fiscales y regulaciones que impiden la producción voluntaria de bienes y servicios individuales a través de un sistema de precios que funcione bien Pero el Congreso no pudo aumentar la oferta monetaria. Esto es algo que sólo la Reserva Federal puede hacer. y no influye en el nivel general de precios ni en la tasa de inflación que se produce. Todas las cosas consideradas Me fascinó el estudio exhaustivo de Cochrane sobre la teoría financiera y el análisis exhaustivo de su impacto en los niveles de precios. La separación sistemática de los conceptos económicos y los enfoques prácticos para examinar la política fiscal proporciona una nueva perspectiva de la dinámica económica. En resumen, la teoría fiscal del nivel de precios hace una valiosa contribución al debate en curso sobre sus determinantes. Las tasas de inflación y el papel de las políticas fiscales política en la economía Si bien simpatizo con los argumentos de Cochrane, es importante reconocer la importancia de la política monetaria del banco central para impulsar la inflación a través de los balances, así como las distorsiones creadas por la política gubernamental. Ya sea financiero o financiero. y reconocer el papel secundario de la política fiscal en relación con la política monetaria en el manejo de las presiones inflacionarias. Para garantizar buenos resultados económicos Es necesario crear normas monetarias y financieras estrictas. Establece un marco institucional que limita la carga de la acción gubernamental sobre nuestras vidas y medios de subsistencia. Aunque no estoy de acuerdo con el énfasis en el papel de la política fiscal en la inflación. Pero el discurso productivo del libro se refiere a la delicada dinámica de componentes económicos clave. Esto lo convierte en una importante contribución al estudio de la inflación. Vance Ginn Ph.D. es el fundador y presidente de Ginn Economic Consulting, LLC e investigador asociado en AIER. Es economista jefe del Pelican Institute for Public Policy e investigador principal. en Americans for Tax Reform, anteriormente se desempeñó como Director Adjunto de Política Económica en la Oficina de Administración y Presupuesto de la Casa Blanca para 2019 y 2020. Síguelo: @VanceGinn Recibe notificaciones sobre nuevos artículos de Vance Ginn y AIER.

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