Japón siente el calor inflacionario por los cambios de la Fed ‘Más alto por más tiempo’

Desbloquee Editor’s Digest de forma gratuita. La editora de FT, Roula Khalaf, elige sus historias favoritas en este boletín semanal. Los inversores apostaron a que el Banco de Japón tendrá que seguir aumentando los costos de endeudamiento a medida que la inflación de los combustibles se debilite y ejerza presión sobre la región central. El Banco endurecerá su política para respaldar la moneda Los cálculos del Banco de Japón se complican por las tendencias cambiantes en Estados Unidos. El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, ha señalado que es posible que sea necesario mantener altas las tasas de interés para mantener la inflación. Los operadores han aumentado sus apuestas de que la Reserva Federal podrá volver a endurecer su política. Esto provocó que el yen se debilitara hasta su nivel más bajo en 34 años frente al dólar. Eso llevó a una advertencia inusualmente contundente del gobernador Kazuo Ueda de que el banco central podría tomar medidas si se siente el impacto de un yen más débil. «Demasiado grande para ignorarlo» El yen se debilitó un 0,28% el jueves a 155,62 yenes por dólar. Esto ocurre apenas un mes después de que Ueda comenzara a flexibilizar los años de política no convencional del Banco de Japón al eliminar las tasas de interés negativas. El aumento de los costos de endeudamiento será gradual para evitar enviar ondas de choque a los mercados globales, dijo Ueda en ese momento. Pero el yen más débil está alimentando la inflación al hacer subir los precios de los bienes importados. Tasa de inflación básica Excluyendo los volátiles precios de los alimentos, en marzo aumentó un 2,6% respecto al año anterior. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón, es posible que Ueda necesite aumentar las tasas de interés más rápido de lo que le gustaría. El analista dijo Ésta es una situación que los funcionarios japoneses quieren evitar. Esto se debe a que puede estimular el aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales y que las tendencias de inversión cambien repentinamente. El índice swap de tipos a un día a plazo a dos años proporciona un punto de referencia para las expectativas de política monetaria. Muestra a los inversores que esperan que la tasa de interés oficial del Banco de Japón aumente por encima del 0,6 por ciento desde cerca de cero tras el cambio en las expectativas de la Reserva Federal. Estás viendo el gráfico interactivo. Esto suele deberse a que se desconecta o se desactiva JavaScript en su navegador. Muchos inversores japoneses esperan que la tasa de interés oficial del Banco de Japón no aumente más allá de 0,5 puntos porcentuales, incluso después de que terminen las tasas de interés negativas. Naka Matsuzawa, macroestratega japonés de Nomura, dijo que ese nivel nunca ha estado ahí desde la crisis financiera de Japón en 1998. , inicialmente después de la reunión de marzo. Los inversores esperan que la próxima subida de tipos de interés del BoJ sea en septiembre. Pero el mercado ahora espera cambios. en julio, lo que sugiere que el Banco de Japón podría duplicar los costos de endeudamiento este año. “Si el mercado empieza a subir los tipos de interés dos veces al año, Ese ya es un ritmo bastante rápido. Y si las expectativas superan eso Eso significa [inflation] Está a punto de escapar del control del Banco de Japón”, afirmó Matsuzawa. Añadió que dos subidas de tipos serían similares a cuatro subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Debido a que las tasas de interés efectivas reales de Japón son bajas, Kazuo Momma, economista ejecutivo del Instituto de Investigación Mizuho y exjefe de política monetaria del Banco de Japón, dijo que Ueda podría terminar en la misma situación que Powell en 2020, cuando la Reserva Federal se vea obligada a adoptar una política a la baja. espiral. Aumentar rápidamente las tasas de interés para controlar la inflación. «Ese es el mayor riesgo que enfrenta el Banco de Japón en este momento», dijo Momma en la junta durante su reunión anual. Asociación Internacional de Swaps y Derivados en Tokio “En este momento los tipos de interés están en cero. Pero una inflación del 2 por ciento puede ser una certeza. y puede que le preocupe el riesgo de alza”. Está viendo una descripción general del gráfico interactivo. La causa más probable es estar desconectado o deshabilitar JavaScript en su navegador. La reunión de política monetaria de dos días del BoJ comienza el jueves. Y no se espera que vuelva a subir las tasas de interés de inmediato. Pero los analistas esperan que el Banco de Japón suba las tasas de interés. Las perspectivas de inflación subyacente para el año fiscal 2025 y el enfoque de Ueda influirán en futuras subidas de tipos. Mae dijo que el BoJ quiere empezar a reducir las compras de bonos del gobierno japonés para normalizar la actividad del mercado. Ya sea que pueda superar los aumentos de tasas o no, un yen más débil es bueno para la economía japonesa. Ha promovido el turismo receptor y estimulado mayores ganancias corporativas en el extranjero. Pero la depreciación de la moneda hace que el costo de vida aumente. afectando el consumo Y dificulta que las pequeñas empresas aumenten los salarios. Verá una descripción general de los gráficos interactivos. La causa más probable es estar desconectado o deshabilitar JavaScript en su navegador. El mayor desafío para el Banco de Japón durante décadas ha sido el aumento modesto de precios para garantizar que la economía no vuelva a caer en la deflación. Pero quieren que los precios aumenten de manera sostenible. Esto fue impulsado por el aumento de los salarios y el consumo internos. y no como resultado de presiones externas”. Creo que el mercado subestima el potencial del Banco de Japón para hacer más. Hay evidencia convincente de que tenemos cambios estructurales importantes, particularmente en el mercado laboral”, dijo Derek Halpenny, jefe de investigación de mercados globales de Mitsubishi UFJ Financial Group. La limitación del nivel de divisas no formaba parte del mandato del Banco de Japón. , banqueros centrales Se sugiere renuencia a hacer frente a la depreciación del yen, pero la caída de la moneda ha sido impulsada principalmente por la brecha de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos. y los analistas dijeron Ueda está dispuesta a coordinarse estrechamente con el gobierno para resolver este problema. Martes pasado El ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, emitió la advertencia verbal más fuerte hasta el momento: «Se han sentado las bases» para que Tokio proceda. “Tomar las medidas adecuadas” en el mercado de divisas Señalaron una rara declaración conjunta de Estados Unidos, Japón y Corea del Sur expresando «Serias» «preocupaciones» sobre la depreciación del yen y la súplica de que «el BoJ no aumentará las tasas de interés sólo porque el yen se deprecie» Pero podría conducir a aumentos de las tasas de interés”, dijo Takahide Kiuchi, ejecutivo del Instituto de Investigación Nomura y ex miembro de la junta directiva del Banco de Japón. Tasa de interés del último mes Obtenga una nueva arma para influir en el mercado de divisas mediante la intervención verbal. Lo mismo ocurre con las subidas de los tipos de interés reales”.