Entrevista con Ulrike Malmendier: Recuerdo de las crisis pasadas

David A. Price entrevista a Ulrike Malmendier “Sobre derecho y economía Efectos a largo plazo de la inflación y recuerdo de crisis pasadas” (Econ Focus: Banco de la Reserva Federal de Richmond, primer/segundo trimestre de 2024, págs. 22-26). Un tema de la entrevista fue el trabajo reciente de Malmendier, que enfatiza cómo vivir los hitos puede dejar una huella duradera. . Hablo de cómo el viaje de mi infancia estuvo influenciado por la experiencia de mi padre en la Segunda Guerra Mundial. Y cómo todo se puede destruir, las casas se destruyen, se pierden todas las posesiones y ahorros. Y tal vez la moneda de su país ya no valga nada. Una forma de ver el impacto de esto es en términos de datos. Después de tal experiencia Tienes nueva información sobre lo que puede pasar. Ésa es la visión económica tradicional. Pero yo diría que hay elementos más allá de la inteligencia. Cuando es tu propia vida Tiendes a tomarte muy en serio las cosas que te suceden. Estás impulsado hacia los resultados de sobrepeso que te suceden. Primero trabajé en esto en el contexto del mercado de valores, con un artículo que Stefan Nagel y yo escribimos sobre los niños que sufren depresión en los Estados Unidos. Mostramos cómo las personas que experimentan grandes caídas del mercado de valores a menudo evitan durante años y décadas invertir en cualquier cosa en la pandemia del mercado de valores. Una posibilidad es cómo piensan sobre la inflación las personas más jóvenes que nunca han experimentado inflación. Para principiantes Mire la inflación, que ha comenzado a aumentar lentamente desde 2021, y en 2022 se acerca a los dos dígitos. Existe una clara diferencia entre el largo período de la Gran Moderación y el repentino pánico de precios. Para las personas mayores que anteriormente habían experimentado una inflación alta en los años 80 o incluso en los 70, predigo que están combinando un largo período de inflación promedio baja desde principios de los años 80 y una experiencia hiperinflacionaria. Inflación en los años 1970 y principios de los 1980, con amplia experiencia La nueva especie no gana demasiado peso. Sólo subió un poquito. Pero ¿qué pasa con los jóvenes estadounidenses que básicamente no ven la inflación más allá de sus libros de texto? Es una historia diferente. Toda su vida antes experimentaron una inflación muy baja, y luego, de repente, hubo un aumento repentino de la inflación. Es posible que al principio tarden un poco en responder. Pero si el aumento de la inflación dura lo suficiente (no es sólo una reversión de dos meses) se dan cuenta de que, vaya, el mundo en el que vivo es diferente del mundo en el que creo que vivo. Donde la alta inflación ocurre sólo en los libros de texto… entonces aumenta el peso que ganan con esa experiencia. Y, de hecho, puede ser mucho más alto que el de la generación anterior. Porque esta nueva experiencia jugó un papel más importante en sus vidas aproximadamente dos años después de que sucedió. Otra posibilidad se refiere a la cuestión de por qué los trabajadores que están dispuestos a ir a la oficina cinco días a la semana están menos dispuestos a hacerlo. Un área en la que espero ver un gran impacto en los últimos años es capear la crisis de la COVID-19. Y muchos de nosotros nos hemos visto relegados a trabajar desde casa. Espero que haya un cambio duradero en la forma en que vemos el valor de la interacción social. El valor de trabajar desde casa y trabajar en la oficina Liderazgo en Haas School of Business, donde estoy ahora Definitivamente enfrentando este problema. Se preguntan por qué las mismas personas que disfrutaban de una semana de cinco días antes del COVID se niegan a hacerlo ahora. Es claramente una experiencia que cambia a las personas. En el modelo económico clásico Hablarás sobre la información que obtuviste de esa experiencia. Y podría incluir el costo de configurar el aprendizaje de Zoom, pero eso no lo explica todo. Sabíamos la duración de nuestros viajes antes de COVID. Pero poder experimentar personalmente el trabajo remoto y eliminar los viajes para su vida personal marca una gran diferencia. Tienes que experimentarlo primero. No es por falta de información. No porque no puedas sumar y restar las horas pasadas en el coche. Sino porque simplemente entra en tu decisión de manera diferente si lo has experimentado antes. En el trabajo actual, Malmendier considera cómo la experiencia de convertirse en CEO a través de períodos de éxito o fracaso organizacional deja una huella en el individuo. Y se ha descubierto que ser director ejecutivo en una época de agitación organizacional puede literalmente quitarle años a la vida de una persona. En un ensayo reciente de 2015 para el Journal of Economic Perspectives (donde trabajo como editor jefe), Malmendier (con Geoffrey Tate) tituló “Behavioral CEOs: The Role of Managerial Overconfidence”, aunque no enfatizó el punto de ¿Cómo funcionan las experiencias pasadas? ¿Afecta las decisiones actuales? Pero parece cuestionable si aquellos con un historial de haber terminado como directores ejecutivos podrían desarrollar opiniones infladas sobre su propio juicio y habilidades a medida que avanzan.