Los inversores apuestan a que los bancos centrales de todo el mundo se verán obligados a retrasar los recortes de tipos.

Los inversores están rechazando las expectativas de un recorte global de las tasas de interés. Debido a la lucha de la Reserva Federal de Estados Unidos contra las presiones sobre los precios provocando que los planes de ayuda de otros bancos centrales Es más complicado. Mientras que Estados Unidos Al informar que las últimas cifras de inflación son nefastas, los mercados han moderado sus pronósticos. En cuanto a los recortes de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, así como de la propia Reserva Federal, “el problema de inflación de la Reserva Federal tiene dimensiones globales. y otros bancos centrales Estos problemas no pueden ignorarse”, dijo James Knightley, economista jefe internacional de ING, Nueva York. “En particular. Si la Reserva Federal no puede bajar las tasas de interés pronto, podría hacer que el dólar se fortalezca. Esto causa tensión en la economía europea. y limitar la capacidad de otros bancos centrales. en la reducción de las tasas de interés”, añadió. “También hay preocupación por lo que está pasando con la inflación en EE.UU. También puede suceder en Europa”. Altos funcionarios del BCE y del Banco de Inglaterra argumentaron que no enfrentan el mismo problema de inflación que Estados Unidos. Esto significa que tienen margen para reducir las tasas de interés más rápidamente. Pero los cambios en los mercados de futuros indican el impacto global del problema de inflación de Estados Unidos. que aun sigue existiendo Los operadores ahora esperan que el BCE reduzca las tasas de interés en un promedio de alrededor de 0,7 puntos porcentuales este año. A partir de la próxima reunión de política monetaria del 6 de junio, hace dos semanas esperaban un recorte acumulado de los tipos de interés de 0,88 puntos porcentuales a principios de año, cuando la inflación estadounidense. Parece estar en un camino descendente más fuerte. Se espera que caigan 1,63 puntos. Los mercados ahora esperan un recorte del Banco de Inglaterra del 0,44 por ciento este año, en comparación con los 0,56 puntos de hace dos semanas y los 1,72 puntos de principios de este año. Detrás de este cambio están las menores expectativas del mercado respecto de la Reserva Federal. Está previsto que mantenga las tasas de interés en su nivel más alto en 23 años en la reunión de la próxima semana. Aunque a principios de año Los inversores esperan recortes de tipos de interés de hasta seis puntos porcentuales este año. Pero hoy en día esperan una o dos veces en el pasado. Pero ¿qué pasaría si otras regiones recortaran las tasas de interés de manera más agresiva que la Reserva Federal? Corren el riesgo de perjudicarse debido a los ahorros derivados del impacto en el tipo de cambio. costos de importacion y la inflación “Existen buenos argumentos macroeconómicos a favor de la divergencia. Pero al final Hay un límite en cuanto a lo lejos que se puede llegar», dijo Nathan Sheets, economista jefe del prestamista estadounidense Citi. Añadió que Es «cada vez más difícil» para el BCE «recortar seriamente las tasas de interés en un entorno en el que la Reserva Federal está esperando», reconoció este mes el presidente de la Fed, Jay Powell, que la inflación estadounidense “Tardó más de lo esperado” en llegar a la meta. Señala que los costos de endeudamiento tendrán que permanecer altos durante más tiempo de lo que se pensaba anteriormente. en números el viernes Apareció el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal. Esto superó las expectativas del 2,7 por ciento para el año hasta marzo. Y una minoría de operadores ahora incluso apuesta a que las tasas de interés de la Fed subirán en los próximos 12 meses. Marcelo Carvalho, jefe global de economía de BNP Paribas, dijo que el BCE no es «dependiente de la Fed» ni «independientemente de la Fed». Fed”, a pesar de las expectativas del mercado de que los costos de endeudamiento de Estados Unidos El terreno elevado limita su libertad de estrategia. Pero el principal banquero central de Europa insiste en que un problema de inflación menos grave requiere una respuesta diferente. «Es un animal diferente al que estamos tratando de domesticar», dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, este mes en Washington. Dijo que los «fundamentos y los impulsores» de los aumentos de precios en las dos regiones eran diferentes. Con Europa más afectada por los costos de la energía y Estados Unidos sufriendo grandes déficits fiscales, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, también argumentó que la dinámica de la inflación en Europa «Muy diferente» de Estados Unidos, altos funcionarios del BCE y del Banco de Inglaterra dijeron que continuarían recortando las tasas de interés este verano. Esto a pesar de que los datos de inflación hicieron que los inversores descontaran el primer recorte de tipos de la Fed en noviembre. Este cambio contrasta marcadamente con lo ocurrido a principios de este año, cuando se consideraba que la Reserva Federal lideraba la caída: “El BCE y el Banco de Inglaterra están operando en un entorno de crecimiento mucho más débil. Así que sospecho que no tendrán en cuenta un recorte de tipos anterior”, dijo Mahmood Pradhan, jefe global de macroeconomía de Amundi Asset Management. Pero las autoridades del BCE han dado diferentes indicaciones sobre cómo actuar. La enorme brecha de tipos de interés con la Reserva Federal que pueden tolerar, François Villeroy de Galhau, gobernador de la Banque de France, dijo a Les Echos que espera nuevos recortes. «A un ritmo razonable» después de junio, sin embargo, el jefe del banco central de Austria, Robert Holzmann, advirtió que «Me resultará difícil si nos alejamos demasiado de la Reserva Federal». El euro ha caído un 3% frente al dólar desde principios de año a más de 1,07 dólares, pero los inversores han apostado a que podría caer a la paridad con el dólar. Dólar estadounidense Tal reducción aumentaría la inflación de la zona del euro en aproximadamente 0,3 puntos porcentuales el próximo año. Según las últimas investigaciones del BCE, Luis de Guindos, vicepresidente del banco, dijo esta semana que «Es necesario tener en cuenta el impacto de los movimientos del tipo de cambio y el impacto más amplio de la política estadounidense». Es claramente visible en Japón. Los inversores apuestan cada vez más a que el Banco de Japón tendrá que seguir aumentando los costos de endeudamiento a medida que la inflación se debilite. El yen cae a su nivel más bajo en 34 años frente al dólar. Como resultado, los precios de los bienes importados se han disparado. Pero algunos responsables políticos de la UE sostienen que una Reserva Federal más estricta conduce a condiciones financieras globales más estrictas. Esto podría respaldar el argumento a favor de una flexibilización de la austeridad en la eurozona y en otros lugares. Tiene un efecto negativo sobre la inflación y la producción en la zona del euro”, dijo el jueves Fabio Panetta, jefe del banco central de Italia. Añadiendo que esto «Es probable que fortalezca los argumentos a favor de bajar las tasas en lugar de debilitar» la política estadounidense más estricta sugerida. También afecta a los mercados de bonos de todo el mundo: los Bunds alemanes a 10 años reflejan a menudo el movimiento de BNP Paribas estima que si los rendimientos de los bonos europeos aumentan otro medio punto porcentual debido a la caída de los mercados estadounidenses, Se necesitaría un recorte adicional de 0,2 puntos porcentuales por parte del BCE para compensar el impacto de unas condiciones financieras más estrictas. De manera similar, Tomasz Wieladek, de T Rowe Price en Londres, necesitaría un recorte adicional de 0,13 puntos porcentuales. El Banco de Inglaterra “debe depender en gran medida de condiciones financieras globales más estrictas. hacer que las condiciones financieras en sus países sean más consistentes Fundamentos de su propia economía”, informe adicional de George Steer en Londres.