Error alcista del dólar

Desbloquee Editor’s Digest de forma gratuita. La editora de FT, Roula Khalaf, elige sus historias favoritas en este boletín semanal. El dólar estadounidense no es una marea que levante a todos los barcos. A principios de abril vimos claramente que el dólar estadounidense se estaba fortaleciendo. Fue llevado al nivel más alto en 6 meses frente a una cesta de otras monedas debido al ajuste de las tasas de interés de Estados Unidos. causando estrés cambiario en Asia El yen japonés y el won coreano caen a mínimos históricos y otras monedas Del euro al renminbi Ha caído desde entonces. Este no es el nivel más alto que puede alcanzar el dólar. Alcanzó su punto máximo en septiembre de 2022, cuando las tasas de interés se dispararon dramáticamente y La guerra de Rusia en Ucrania ha impulsado la demanda del dólar, pero a diferencia de 2022, los inversores acudieron en masa al dólar en medio de un ciclo global de ajuste. La economía estadounidense, obstinadamente caliente, contrasta actualmente con un contexto de inflación global. Porque el mercado apuesta a que los tipos de interés estadounidenses seguirán siendo elevados mientras que los tipos de interés caerán en otros lugares. Los inversores elegirán el dólar para obtener mejores rendimientos y estimular el crecimiento estadounidense. Esto amenaza con ejercer una presión alcista sobre el dólar. Existen riesgos para la economía global. En primer lugar, un dólar fuerte alterará los flujos comerciales. Tiene el potencial de renovar la inflación en todo el mundo. Aumenta el poder adquisitivo de Estados Unidos. causando que consumidores y empresas en los Estados Unidos Puede robar bienes de otros países, lo que puede exportar inflación a otros países. que han comenzado a controlar el aumento de precios Porque los consumidores y las empresas locales Tendrá que pagar más por artículos con precio en dólares. Los precios de las materias primas se han movido en línea con el dólar desde 2020, según el Banco de Pagos Internacionales. Los cambios comerciales podrían provocar que EE.UU. especialmente tembloroso Un dólar fuerte hace que las importaciones sean más atractivas. Mientras tanto, las exportaciones son más caras que los mercados exteriores. Esto podría socavar el estímulo manufacturero del presidente Joe Biden y luchar contra el déficit comercial de Estados Unidos. que aun sigue existiendo También puede socavar los esfuerzos para reducir los riesgos de la cadena de suministro de China. Esto podría generar aranceles y mayores tensiones. Un dólar fortalecido, junto con un empeoramiento de la economía china, podría inundar el mercado con productos chinos. Esto es especialmente cierto en sectores críticos donde China ya tiene una ventaja de precios. Un dólar alcista también puede aumentar la tensión existente en el sistema financiero. Esto es especialmente cierto en el caso del aumento de los pagos del servicio de la deuda que enfrentan las economías emergentes. La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, advierte que las altas tasas estadounidenses Esto puede provocar un gran número de impagos de deuda. con pocas soluciones regionales o globales posibles. Muchos países tienen grandes reservas y pueden vender dólares. Pero si las tasas de interés en Estados Unidos continúa desviándose de las tasas de interés cualquier intervención Será temporal y se producirá a costa de la liquidez. Aunque teóricamente Estados Unidos Se podrán realizar ventas conjuntas de dólares. Pero la mayoría de los analistas consideran que esto es poco probable. Algunos países podrían optar por aumentar las tasas de interés, como hizo Indonesia la semana pasada, para proteger el dólar. Pero eso podría representar una amenaza para el lento crecimiento económico. La trayectoria a largo plazo del dólar puede depender en última instancia de las elecciones presidenciales de noviembre. Biden no ha comentado sobre la moneda estadounidense. Esto se fortaleció a pesar de que Janet Yellen expresó preocupación en una reunión con sus homólogos japonés y coreano. Mientras tanto, Donald Trump calificó el fortalecimiento del dólar como un «desastre», algunas de sus posibles opciones sobre su posición económica. Entre ellos el ex representante comercial Robert Lighthizer, han tomado medidas drásticas para hacer frente a la fortaleza del dólar. y la deuda estadounidense creciente Esto incluye la devaluación del dólar. Aunque tales acciones pueden lograr objetivos inmediatos, Pero también puede socavar la confianza en todo el mundo. y creó muchos problemas nuevos.