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La Oficina de Análisis Económico anunció hoy que el PIB real de EE.UU. El PIB desestacionalizado creció a una tasa anualizada del 1,6% en el primer trimestre. Esto fue ligeramente inferior a lo que muchos analistas esperaban. Pero el crecimiento interanual sigue por buen camino. Panel superior: Crecimiento trimestral del PIB real a tasa anual. 1947:T2-2024:T1 con el promedio histórico (3,1%) en azul, calculado como 400 veces la diferencia en el logaritmo natural del PIB real con respecto al trimestre anterior. Panel inferior: Tasa de crecimiento interanual, calculada como 100 veces la diferencia en el logaritmo natural. del PIB real del trimestre anterior: Tasa de crecimiento interanual, calculada como 100 veces la diferencia en el logaritmo natural del PIB real del trimestre anterior. El récord natural del PIB real del mismo trimestre del trimestre anterior. año. Las nuevas cifras elevan el índice del indicador de recesión de Econbrowser al 2,0%, un nivel muy bajo. Esto indica una clara continuación de la expansión económica que comenzó en 2020: Índice de indicadores de recesión del PIB del tercer trimestre. Los valores trazados para cada fecha se basan en las cifras del PIB disponibles públicamente un trimestre después de la fecha especificada, siendo 2023:T4. la última fecha que se muestra en el gráfico. La región sombreada representa la fecha NBER de la recesión. qué fechas no se utilizan en la indexación de ninguna manera Un factor clave en la disminución del crecimiento del PIB es el aumento de las importaciones. Se eliminan de los cálculos del PIB. Las estimaciones de importaciones fluctúan y pueden revisarse. La inversión fija residencial contribuyó significativamente al crecimiento del PIB en el primer trimestre a pesar de las altas tasas de interés. Las tasas hipotecarias caen entre noviembre y febrero. Pero desde entonces ha subido un poco. La explicación del reciente aumento de las tasas hipotecarias es que la Reserva Federal no ha logrado tanto progreso en la reducción de la inflación como muchos esperaban. El nuevo informe del PIB también fue un poco decepcionante, agregó el deflactor del PCE implícito, que aumentó a una tasa anualizada. 3,3% en el primer trimestre. La tasa interanual fue del 2,5%, ligeramente mejor que el aumento trimestral. Pero todavía está por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Panel superior: diferencia de 100 veces en el logaritmo natural del modificador de precios implícito en los gastos de consumo personal con respecto al trimestre del año anterior. Panel inferior: diferencia en una nota natural, deflactor del PCE. alcanzó 400 veces el valor del trimestre anterior. La falta de mayores avances en materia de inflación ha resultado en un cambio importante en las expectativas del mercado con respecto al próximo paso de la Reserva Federal. A principios de diciembre de 2023, los futuros de las tasas de los fondos federales de diciembre de 2024 estaban en 4,3%, lo que está en línea con cuatro recortes de 25 puntos básicos de la tasa de los fondos federales este año. El contrato actualmente se refiere a una tasa del 5% en diciembre. Los comerciantes ahora esperan sólo una reducción. Y eso no sucederá hasta finales de este año. Varios factores del lado de la oferta también tienen el potencial de impulsar la inflación al alza. Los dos candidatos presidenciales parecen estar compitiendo para ver quién puede aumentar más los precios de las importaciones. Los riesgos geopolíticos podrían provocar un aumento de los precios de la energía. Y medidas como el salario mínimo de 20 dólares en California para los trabajadores de la comida rápida no ayudarán. Todavía parece que la Reserva Federal ha actuado en consecuencia. El deseado «aterrizaje suave» Esto reduce la inflación sin provocar una recesión. Pero tengo que admitir que ahora mismo el avión ni siquiera ha llegado al suelo.