Presiones inflacionarias en Estados Unidos ¿Y el euro está a punto de romperse?

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Pero también incluye factores que hacen subir los precios. tasa de inflación de EE. UU. ¿Cuál es la tasa de inflación del euro desde Marte y desde Venus? Como la versión geopolítica original. La taquigrafía es más linda que precisa. La realidad es complicada. Existe una opinión generalizada de que Estados Unidos y Europa (me refiero a los países que utilizan el euro) experimentan la inflación de manera diferente, lo que requiere respuestas de política diferentes. especialmente Es probable que se culpe a la inflación estadounidense. Sobre la exagerada política fiscal en el país Al mismo tiempo, pone a la eurozona en una caja. El significado es «desafortunado shock de energía negativa». Para decirlo un poco más fácilmente, Estados Unidos está destinado a tasas más altas a largo plazo y a opciones financieras difíciles. Mientras tanto, la eurozona simplemente tiene mala suerte, haga lo que haga. No hay que ir más allá del FMI para respaldar la historia. “Diferentes factores que impulsan la inflación”, como escribió mi colega Martin Wolf en su columna hace unas semanas. Las perspectivas económicas globales del fondo indican que la inflación estadounidense Gran parte del aumento es el resultado de un mercado laboral sobrecalentado. Pero no en la eurozona. A continuación, robé el propio gráfico de Martin que simula el informe WEO: estás viendo una descripción general del gráfico interactivo. Es probable que esto se deba a que se desconectó o deshabilitó JavaScript en su navegador. Según el FMI, la presión al alza de los precios en los EE. UU. Casi toda la inflación desde el pico de la inflación proviene de un mercado laboral débil. “Demasiado fuerte” (tonos rosados) en la eurozona, es una cuestión de shocks externos y su propagación (tonos azules). Una diferencia más simple y nueva que a menudo se observa es entre el comportamiento de los indicadores de tasas de inflación estandarizados en ambos lados. el Atlántico en lo que va de año. Considerado mes a mes. La dinámica de la inflación ha avanzado recientemente en la dirección equivocada en Estados Unidos, y los precios ahora aumentan más rápido este año que en los últimos seis o 12 meses en general. Recuperación de las medidas inflacionarias de EE.UU. Como resultado, los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal previamente esperados excedieron el alcance inmediato. Mientras tanto El Banco Central Europeo sigue encaminado con sus planes de recortar los tipos de interés en junio. Razonaron que la tasa de inflación objetivo se mantenía estable. Véase el gráfico siguiente (En otras partes de Europa, el ciclo de flexibilización está en marcha. El Riksbank concedió a los prestatarios suecos su primer recorte de tipos de interés esta semana). Hasta ahora, todo ha seguido como de costumbre. Pero como todos sabemos, muchos países Se utilizan diferentes medidas de inflación. Si queremos comparar cosas similares, necesitamos usar el mismo indicador. Eche un vistazo a continuación. Para lo cual he trazado el índice correspondiente de precios al consumidor. que no se ajustan según la temporada Tanto para EE.UU. como para la eurozona Este suele ser el país informador de todos los países de la eurozona. También estará disponible en Estados Unidos. Tampoco incluye medidas de costos de vivienda que generaron recientemente observaciones sobre los cambios de precios en Estados Unidos. (Esta es la página de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. sobre cómo se construye el IPCA de EE. UU. para fines de comparación internacional. y diferencias con los indicadores dentro de los países) Si ves lo mismo que yo Medidas similares de inflación Hubo un comportamiento sorprendentemente similar en el episodio más reciente. con un aumento ligeramente posterior en Europa respecto a Estados Unidos. La cosa mas importante es Las experiencias recientes de inflación muestran una clara recuperación en ambas economías. Esta similitud puede significar una de dos cosas. Cambios en la inflación estadounidense Es más benigna que otras medidas. Eso parece sugerir, y la Reserva Federal debería estar tan dispuesta a recortar las tasas de interés como el BCE, o la gente de la eurozona debería estar más preocupada por el BCE que ellos. Normalmente recurro a la primera respuesta. Porque cuando se utilizan cifras desestacionalizadas de la eurozona, La inflación parece estar desapareciendo lentamente. Va bien (En otras palabras, (El aumento después de enero en forma no ajustada es simplemente un patrón anual recurrente). Me sentiría más seguro de esa creencia si la versión ajustada estacionalmente del IPCA de Estados Unidos mostrara las mismas cifras que las de la zona euro. Pero no puedo encontrar esa versión (lectores de Free Lunch, por favor avísenme si tienen una), y observo que el IPCA de EE. UU. y la eurozona no ha mejorado con el tiempo. Parece mostrar fluctuaciones anuales similares. Así que es bueno especular que los ajustes estacionales ayudarán a disipar el reciente aumento en Estados Unidos, pero eso no necesariamente pone fin a la historia más amplia de los factores detrás de la inflación post-Covid, ¿o sí? Cuando vi el cuadro que reproduje en la primera parte de este artículo. Lo que me sorprende es cómo gráficos muy similares pueden contar historias muy diferentes. En febrero, Chris Giles dedicó su excelente Boletín del Banco Central a otro proyecto sobre cómo disipar la contribución de la inflación desde Covid-19, incluido este excelente gráfico: Estás viendo una descripción general del gráfico interactivo. La causa más probable es estar desconectado o deshabilitar JavaScript en su navegador. En lo que quiero que te concentres es en la franja azul oscuro. Esto indica presión sobre los precios debido a un mercado laboral sobrecalentado. Compare Estados Unidos y la eurozona en este gráfico. Luego, vuelva a consultar el cuadro que se encuentra en la parte superior de este artículo. tú entiendes Cuentan una historia completamente diferente sobre las causas de la inflación en Estados Unidos. En términos de qué parte del mercado laboral está elevando los salarios y los precios, el gráfico de Chris replica los hallazgos del proyecto (consulte el Capítulo 16 en el libro vinculado) para expandir el análisis a más países. Bernanke-Blanchard Sobre la inflación estadounidense Como cubrimos en Free Lunch del año pasado, en general encontraron: “Las descomposiciones conducen a una conclusión compartida principal: que gran parte del movimiento trimestral de la inflación se debe a shocks de precios. No es la presión del mercado laboral”. Marte y Venus resultan ser planetas muy similares. ¿Cómo podemos concluir? Ciertamente, hay menos consenso del que se piensa sobre la naturaleza de la inflación global masiva y el colapso de la inflación en los últimos tres años. Esto en sí mismo genera preocupaciones. Y debería hacer que los responsables de las políticas sean más conscientes de las incertidumbres que nublan su toma de decisiones. Además, Demostraremos quién tiene más probabilidades de tener razón. “Desviar” o “Convertir” ciertamente no puedo. Porque eso requiere un análisis económico más detallado del que puedo hacer aquí. Y puede que no sea posible si (como sugiere Chris en su trabajo) lo que produce el modelo es sensible a las suposiciones que usted hace. Incluso comprender por qué son diferentes no nos hace más sabios. Sin embargo, compartiré una razón por la que estoy invirtiendo dinero en los resultados «convergentes» del método Bernanke-Blanchard en este momento. El FMI (detalles aquí) parece utilizar una. medida diferente de la densidad del mercado laboral para la zona del euro. (que utiliza tasas de desempleo en relación con las tendencias) y Estados Unidos (que utiliza tarifas de vacaciones) Bernanke-Blanchard Tome medidas consistentes en todas partes. Solo eso (tasa de vacantes) me hace confiar más en este último. Pero también aumenta la confusión. Como era de esperar, los resultados de la investigación estadounidense Habrá más similitudes entre estos dos estudios. Y no en la eurozona tal como es. Finalmente, ¿qué importa si los “divergentes” tienen razón y los “divergentes” están equivocados? Significa que una caída en la política del banco central significa que alguien está cometiendo un error. Esto causará problemas incluso si no sabemos quién lo hizo. Pero creo que también significaría algo más. Para los «convergentes», la convergencia da como resultado que el sobrecalentamiento del mercado laboral juegue un papel insignificante en todas partes. En este caso, la inflación ocurre principalmente en todas partes. con sólo cambios locales menores. Y eso me hace inclinarme por la visión que ofrecí antes de que No hay mucho que los bancos centrales puedan hacer ante este escenario inflacionario, y cometemos el error de culparlos por el fracaso. Más información disponible para leer. desempeño de EE. UU. La economía gana, escribe Martin Wolf, entonces ¿por qué el presidente Joe Biden no se beneficia políticamente de ella? Chris Giles entrevista a Arthur Laffer desde la curva de Laffer, aquí para atacar a los bancos centrales. Cíñete a lo que dijo sobre Donald Trump: capitalismo de vigilancia. Edición para embarazadas Emma Jacobs investiga el cierre de una de las tiendas beige más antiguas de Brick Lane (sí, beige) Boletines informativos recomendados para ustedChris Giles Acerca del Banco de la Reserva — Recomendado en caso de necesidad sobre dinero tasa de interés Tasa de inflación y lo que piensa el banco central Regístrese aquí Secretos comerciales: una lectura obligada sobre la dinámica del comercio internacional y la globalización. Registrar aquí