El año de la vida peligrosa para el Banco de Japón: diplomático

Los inversores de todo el mundo confían en que 2024 será el año en que el Banco de Japón (BOJ) «normalice» su política y finalmente eleve las tasas de interés por encima de cero. Las apuestas equivocadas pueden costarle a una nación. Las tasas de interés negativas han sido un sello distintivo de la política monetaria japonesa desde 2016, y el Banco de Japón mantiene una política excepcionalmente fácil para vencer la deflación. Pero como la inflación supera el objetivo del 2% del banco central durante más de un año, Y en medio de señales de un mayor crecimiento salarial Los economistas confían cada vez más en que los tipos de interés negativos terminarán este año. En su última reunión de política monetaria, el 23 de enero, el banco central mantuvo una postura muy laxa, señalando una «incertidumbre muy alta». Sin embargo, el Gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, insinuó que las condiciones para el cambio eran inciertas. La política se está imponiendo gradualmente. La tendencia al aumento de los salarios aumentará gradualmente. Afecta el precio de venta. Esto ha llevado a un aumento gradual de los precios de los servicios», dijo Ueda en una conferencia de prensa después del anuncio de política del BOJ. «Si recibimos más evidencia de que el ciclo positivo de inflación salarial aumentará, Investigaremos la posibilidad de continuar con los pasos. que estamos haciendo bajo nuestro gran programa de estímulo», dijo. Ueda dijo que todo el tesoro de políticas del BOJ, incluidas las tasas negativas, Control de curva de rendimiento bonos del gobierno y comprando acciones Estará sobre la mesa cuando comience la regularización de la política. Los comentarios de Ueda ayudaron a estimular la recuperación del yen japonés y del mercado de valores. El rendimiento de los bonos estatales a corto plazo alcanzó el mismo día el nivel más alto en un mes. En las últimas tendencias trimestrales El banco central espera que la inflación se mantenga por encima del 2 por ciento hasta el año fiscal 2024 debido al aumento de los precios de las importaciones y otros factores. Los precios al consumo sólo caerán por debajo del objetivo el próximo año. Sin embargo, el informe señala que El «círculo virtuoso» que va del ingreso al gasto se ha vuelto más concentrado. Es probable que se mantenga el objetivo de estabilidad de precios. ‘Aumento gradual’ “El Banco de Japón está indicando que las piezas están encajando para poner fin a las tasas de interés negativas”, dijo a Nikkei April Shunsuke Kobayashi, economista jefe de Mizuho Securities. Ueda dio pocos indicios de una salida anticipada en su conferencia de prensa del 23 de enero y se limitó a decir: «Es difícil decir qué tan cerca estamos». [to the exit] de manera cuantitativa”. Aunque la próxima reunión de política monetaria del BOJ está programada para el 18 y 19 de marzo, los economistas sugieren que su próxima reunión del 25 y 26 de abril puede resultar más notable. «Los comentarios de Ueda refuerzan mi confianza en que el BOJ pondrá fin a los tipos de interés negativos en abril», dijo a Reuters Mari Iwashita, economista jefe de mercado de Daiwa Securities. «Sugiere que el BOJ no necesita esperar mucho. Hay demasiado para considerar los salarios de este año». tendencias. Además, Ya no habla de los peligros de una salida prematura», dijo. Capital Economics advierte que el banco central esperará los resultados del Índice de Precios al Consumidor (IPC) nacional en febrero. El IPC subyacente de Japón, que se anunciará después de la reunión de política monetaria del Banco de Japón en marzo, aumentó un 3,1 por ciento en 2023, el mayor aumento desde 1982, debido al aumento de los costos de los alimentos y los mayores precios de las importaciones debido a la moneda. Sin embargo, el yen más débil mostró signos de desaceleración. inflación, con el IPC de Tokio cayendo del 2,4 por ciento al 1,6 por ciento en enero. Esto está por debajo del objetivo del BOJ por primera vez en dos años. «El resultado es [BOJ] Ahora quiero ver los resultados del IPC nacional de febrero. Esto se anunciará sólo después de la reunión de marzo del banco. Esto garantizará que las presiones sobre los precios no estén totalmente subsidiadas», dijo Capital Economics en un informe del 26 de enero. «Si estas cifras muestran una renovada aceleración de las presiones sobre los precios, Creemos que habrá presión por parte de los bancos para poner fin a los tipos de interés negativos en abril. Lo que cada vez está más claro es que los bancos no necesitan implementar un ciclo completo de ajuste». El economista Jesper Koll, radicado en Tokio, estuvo de acuerdo y dijo a The Diplomat que 2024 será el año de la «transformación de los mercados financieros». «Entre el 90 y el 95 por ciento de la liquidez en el mercado de bonos del gobierno japonés provino del BOJ… ahora ha caído a alrededor del 15 al 20 por ciento. De esta manera, el gobernador Ueda ha logrado remodelar el mercado de bonos del gobierno», afirmó Cole. Grupo Monex: “Este año se tratará de relaciones con los mercados financieros. Espero que para abril o mayo el Banco de Japón aumente la tasa de política a alrededor de 10 a 15 puntos básicos, normalizando la política. No es estricto”. Koll dijo que el margen del BOJ para realizar cambios políticos estaría respaldado por los recortes del impuesto sobre la renta planificados por la administración del Primer Ministro Kishida. Fumio 2024 de Japón en diciembre El gobierno de coalición de Japón ha aprobado reducciones en el impuesto sobre la renta y el impuesto de residencia. junto con incentivos para que las empresas aumenten los salarios con el fin de lograr «Ciclo virtual en la economía» «La flexibilización de la política fiscal dará al Banco de Japón más libertad para iniciar el proceso de recuperación», afirmó Koll. Preocupaciones económicas y políticas Kishida apuesta a que el consumo privado se recuperará de los aumentos de los salarios reales en las negociaciones «shunto» entre los trabajadores y la dirección en la primavera. La reorganización del año pasado condujo a un aumento salarial promedio de alrededor del 3,6 por ciento, el más alto en 30 años, y la Confederación de Sindicatos de Japón está presionando para lograr un aumento salarial de al menos el 5 por ciento este año en respuesta. «Un momento clave para determinar si la economía japonesa vuelve a la deflación o avanza hacia una salida total de la deflación». El impulso salarial positivo podría ayudar a contrarrestar el escándalo de recaudación de fondos del Partido Liberal Demócrata (PLD) de Kishida, que provocó que el índice de aprobación de su gabinete cayera a un mínimo mínimo histórico. Una encuesta Nikkei publicada el 29 de enero muestra que el gabinete de Kishida se mantiene cerca de niveles récord de aprobación en diciembre de 2023, con sólo el 27 por ciento de apoyo, como está previsto que el PLD gestione las elecciones presidenciales de septiembre de 2024, que determinarán efectivamente al primer ministro del país. Kishida está por detrás de sus rivales de partido en cuanto a aprobación pública: una encuesta Nikkei encontró que el apoyo al ex secretario general del PLD, Ishiba Shigeru, era del 22 por ciento, seguido por el ex ministro de Medio Ambiente, Koizumi Shin, Jiro, con un 15 por ciento, y el ministro de Transformación Digital, Kono Taro, con un 10 por ciento. quedó en séptimo lugar con sólo el 3 por ciento de apoyo. Sin embargo, los últimos datos del producto interno bruto (PIB) publicados el 15 de febrero son una lectura triste para los defensores de los cambios de política del BOJ. El PIB de Japón se contrajo a una tasa anual del 0,4 por ciento en el trimestre de diciembre. . Esto sigue a la caída revisada del 3,3 por ciento del último trimestre. Esto da como resultado una recesión técnica. Tanto el consumo privado como los gastos de capital disminuyeron en el trimestre de diciembre. Aunque las exportaciones están aumentando Los datos sorprendieron a los economistas, ya que sólo una de cada 34 personas encuestadas por Bloomberg proyectó una contracción. El informe de la Oficina del Gabinete también mostró que Japón perdió su clasificación como tercera economía mundial frente a la potencia europea, Alemania. El PIB de Japón será de 4,21 billones de dólares en 2023, inferior a los 4,46 billones de dólares de Alemania. El debilitamiento del yen hace que su valor disminuya. Los mercados respondieron a los datos del PIB valorando una probabilidad del 63 por ciento de que el BOJ aumentaría las tasas para abril, frente al 73 por ciento del día anterior. «La débil demanda interna dificulta que el BOJ recurra a medidas monetarias más estrictas», dijo a Reuters Naomi Muguruma, estratega jefe de bonos de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. «Las barreras para poner fin a las tasas negativas en marzo han aumentado». Sin embargo, Marcel Thieliant de Capital Economics dijo que la contracción del PIB no impidió que el BOJ pusiera fin a las tasas negativas. “A medida que disminuyen las ofertas de empleo La tasa de desempleo cayó a un mínimo de 11 meses del 2,4 por ciento en diciembre. Además, la encuesta Tankan del Banco de Japón muestra que las condiciones comerciales en todas las industrias y tamaños de empresas están en su punto más fuerte desde 2018. [quarter four]dijo en un informe del 14 de febrero. [BOJ] Existe el argumento de que el consumo privado ‘Aumento continuo’ y sospechamos que habrá un optimismo continuo en la próxima reunión de marzo. Aún es posible una revisión mayor en la segunda estimación. [fourth quarter] «El PIB, que vence el 11 de marzo, y dudamos que las cifras actuales del PIB impidan que el banco ponga fin a las tasas de interés negativas en abril». El gobierno japonés pronostica un crecimiento del PIB del 1,6 por ciento en el año fiscal 2024, y disminuirá. Eso se mantiene en 1,3 por ciento en el próximo año fiscal, que comienza en abril. Se espera que haya recortes de impuestos y aumentos salariales para apoyar la demanda interna. Sin embargo, a pesar de la débil economía global, en su último informe “Perspectivas de la economía mundial”, el Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé que el crecimiento del PIB de Japón se desacelere del 1,9 por ciento en 2023 al 0,9 por ciento en 2024 y al 0,8 por ciento en 2020. 2025 “refleja la desvanecimiento de los factores únicos que respaldaron la actividad en 2023”. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) prevé que Japón mantendrá el crecimiento del PIB en un 1 por ciento en 2024 y 2025, con una inflación general que se contraerá al 2,6 por ciento este año y al 2 por ciento este año. dijo que Japón necesitaba “Céntrese en crear sostenibilidad fiscal. Promover el crecimiento de la productividad y abordar los impactos económicos y sociales del rápido envejecimiento de la población». A pesar de los datos mixtos del PIB de Japón, el mercado de valores japonés continuó registrando nuevos máximos. El 16 de febrero, el promedio bursátil Nikkei cerró en 38.487 puntos y alcanzó un nuevo máximo en 34 años. a poca distancia del máximo histórico de 38.957 puntos logrado durante la era. «Economía de burbuja» 29 de diciembre de 1989 Nikko Asset Management prevé que el crecimiento continuará en 2024, ayudado por las reformas de gobierno corporativo. Mayor actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) y consumo «flotante» impulsado por salarios más altos. Mientras Tokio apunta a un salario mínimo nacional del 50 por ciento para mediados de la década de 2030, los aumentos salariales serán “Al frente y al centro de la agenda económica de Japón”, dijo en su informe de diciembre de 2023. “En 2024, el gobierno esperará el momento adecuado para declarar oficialmente la victoria sobre la deflación. Sin embargo, el momento exacto depende en gran medida de la dinámica política. Aún así Parece que los responsables políticos y los responsables políticos japoneses están alineados. y la salida de la deflación y la normalización de la política monetaria deben gestionarse bien», dice el comunicado. Koll de Monex dijo que el aumento de la inversión empresarial y el crecimiento de los salarios impulsarían el PIB de Japón a un nivel alto. Ha aumentado entre un 2 y un 2,5 por ciento en 2024, con el Nikkei entre los 44.000 principales gracias a la mejora de las ganancias de las empresas. Sostuvo que había Un nuevo «metabolismo corporativo» en Japón La edad promedio de un director ejecutivo del Nikkei 225 se ha reducido en casi 10 años y ha habido un número récord de fusiones y adquisiciones en el país. “En los últimos 20 años, las empresas japonesas han actuado en gran medida en una línea defensiva. Una nueva generación de directores ejecutivos realmente está jugando a la ofensiva en este momento», afirmó. «Están comprando empresas. Están construyendo nuevas fábricas y de ahí proviene el optimismo». Otro factor positivo para Japón es el creciente número de trabajadores y turistas extranjeros. En 2023, el número de trabajadores extranjeros en Japón alcanzó los 2,04 millones. Eso es un aumento del 12 por ciento desde 2022. Japón también recibió 25 millones de visitantes internacionales el año pasado. Eso representa hasta el 79 por ciento de los niveles previos a la pandemia en 2019, y los turistas internacionales gastaron un estimado de 35.7 mil millones de dólares. Esta es la cantidad más alta registrada. Se espera que estas tendencias continúen hasta 2024, aunque una recuperación minorista más amplia dependerá de los bolsillos de los consumidores japoneses, que se han visto muy afectados por el aumento de la inflación. “Haremos todo lo posible para superar el aumento de ingresos de este año. Debemos hacer de esto una realidad”, dijo Kishida a la Dieta el 30 de enero. ¿Terminará el BOJ con las tasas de interés negativas tan pronto como predicen los observadores del mercado? Mucho dependerá de los resultados de Shunto en marzo. Junto con las cifras del IPC de febrero y la encuesta trimestral de confianza empresarial «Tankan» de abril, «Es sólo una cuestión de tiempo», dijo una fuente gubernamental a Nikkei. La situación podría no mejorar con el cambio de política del BOJ en 2024, el Año del Dragón de Asia. Ueda necesitará la famosa valentía e inteligencia de la legendaria criatura. Si quisiera sobrevivir a este bautismo de fuego,

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