La amnesia general sobre la oferta monetaria está afectando la respuesta inflacionaria del Banco de Inglaterra, dice Mervyn King.

Desbloquee Editor’s Digest de forma gratuita. La editora de FT, Roula Khalaf, elige sus historias favoritas en este boletín semanal. El fracaso del Banco de Inglaterra a la hora de impedir un aumento de la inflación pospandemia es el resultado de una amnesia colectiva en la profesión económica sobre el papel de la oferta monetaria, según un exgobernador. Lord Mervyn King, que dirigió el banco central británico de 2003 a 2013, dijo el jueves que era Es “preocupante” que cuando los precios comenzaron a subir en 2020 y 2021 no hubiera “ninguna voz” que cuestionara la opinión de que la inflación es temporal” entre las autoridades de ambos lados del Atlántico. En un debate en la Cámara de los Lores, el Banco de Inglaterra había “batido récords” al mantener bajas las tasas de interés. Aunque está claro que Las presiones sobre los precios se han intensificado, dijo King, y la inflación alcanzó un máximo del 11,1 por ciento a finales de 2022, mientras las autoridades ignoran el impacto potencial de una mayor expansión monetaria y fiscal. Impulso “muy significativo” de la demanda estimulando la demanda Esto a pesar de que el bloqueo limita la oferta. Este es un error cometido por otros bancos centrales. y académicos “Buscar muy pocos bienes siempre ha sido una receta para la inflación”, dijo, y calificó de “tonto” que los bancos centrales dependan de modelos de pronóstico que ignoran por completo el papel del dinero. Luego pregunte cómo es, en términos generales, el crecimiento del dinero. [a measure of the amount of money circulating in the economy] nos está diciendo”, dijo King, añadiendo que este consenso «Conduce a problemas que ahora conocemos muy bien». Se espera que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra mantenga las tasas de interés en un máximo de 16 años del 5,25 por ciento la próxima semana. Esto a pesar de que algunos miembros sugirieron que están dispuestos a votar a favor de un recorte de tipos. Dado que es probable que la inflación caiga más cerca del objetivo del 2 por ciento en el corto plazo, King, como gobernador, lideró la respuesta del Banco de Inglaterra a la crisis financiera de 2008-09 y marcó el tono de sus comunicaciones. Bernanke también respondió a las recientes críticas a la metodología de Ben Bernanke. Citó el llamado del ex presidente de la Reserva Federal al Banco de Inglaterra para que elimine los «gráficos en abanico» utilizados para mostrar la incertidumbre sobre los pronósticos. “Los errores en 2020 y 2021 no son el resultado de la presentación. El banco podría usar un diagrama de abanico y la Reserva Federal un diagrama de puntos. No hay ninguna diferencia. Ambos cometieron el mismo error de cálculo”, dijo King. “Es realmente importante. Es un juicio sobre el estado de la economía y cómo funciona la política monetaria”. RecomendadoRey Se hizo eco de otros miembros del Comité de Asuntos Económicos de la Cámara de los Lores, que incluye al ex Primer Ministro Lord Norman Lamont, quien fue el primero en recomendar un objetivo de inflación para el Banco de Inglaterra en 1992, cuando los regímenes que apuntaban a medidas de oferta monetaria estaban ampliamente desacreditados, Andrew Bailey, el gobernador del Banco de Inglaterra. Este año el banco central considera la oferta monetaria como parte de su proceso de modelización “y siempre lo hará”. [had] terminado” sino “por sí solo No es una herramienta de pronóstico tan buena como a veces se ha criticado”. El Reino Unido aplicó una política de objetivos monetarios en los años 1970 y 1980, pero la abandonó durante el mandato de Nigel Lawson como Primer Ministro. Aplicó una política centrada en fijar el tipo de cambio. , lo que provocó que el país abandonara el mecanismo de tipo de cambio en 1992, antes de implementar su objetivo de crecimiento de precios. Pero Lamont dijo que incluso después de introducir el marco, Los objetivos de inflación también vienen acompañados de “Rango Meta para la Integración Financiera”