El problema de China es que es demasiado frugal. No es demasiada capacidad.

Desbloquee Editor’s Digest de forma gratuita. La editora de FT, Roula Khalaf, elige sus historias favoritas en este boletín semanal. El autor es miembro principal del Carnegie Endowment for International Peace mientras China y sus socios comerciales siguen en un amargo conflicto por el exceso de capacidad y el comercio global. La mayoría de las conversaciones parecen tener lugar con propósitos encontrados en mente. El exceso de capacidad de China en sectores industriales específicos es un punto de discordia. El exceso de ahorro de China, impulsado por la supresión de la demanda interna, es otro problema. Estos dos conflictos son muy diferentes. Pero los analistas y formuladores de políticas de ambos lados parecen estar confundiendo los dos. En el primer caso, Beijing se ha centrado en ciertas industrias, como los vehículos eléctricos y los paneles solares. que se cree que es de importancia estratégica y ha implementado la política Está diseñado para dar a los fabricantes chinos de estos sectores una ventaja comparativa a largo plazo. No hay nada particularmente chino en esta estrategia. La mayoría de las economías grandes también emplean políticas para apoyar o proteger a los sectores favorecidos. Esto se debe a que estas políticas perjudican a los fabricantes extranjeros. Por lo tanto, a menudo genera una gran insatisfacción. Pero gran parte de esta reacción es interesada. La ventaja comparativa es lo que impulsa los intereses comerciales. Indica que algunos países son capaces de producir ciertos bienes de manera más eficiente que otros. El propósito del comercio es concentrar la producción en aquellos países con una ventaja productiva comparativa. Pero la ventaja comparativa sólo puede obtenerse mediante el intercambio de bienes. No de su producción. De aquí surge el problema del exceso de ahorro chino. La tasa de ahorro interno altamente estructurada de China es el resultado de una estrategia de desarrollo de décadas de antigüedad. Los ingresos se transfieren efectivamente desde los hogares para subsidiar el lado de la oferta de la economía. que es la producción de bienes y servicios Los resultados de estas transferencias Por lo tanto, el crecimiento del ingreso de los hogares va por detrás del crecimiento de la productividad. Esto deja a los hogares chinos incapaces de consumir gran parte de lo que producen. Algunos de estos subsidios son explícitos. Pero la mayor parte de esto toma la forma de transferencias tácitas y ocultas. Esto incluye préstamos directos. Moneda infravalorada Restricciones laborales Redes de seguridad social débiles y la sobreinversión en infraestructura de transporte, estas políticas forzaron automáticamente el ahorro de China. Exportando efectivamente el exceso de ahorro a través de subsidios a la producción de bienes y servicios. De este modo, China puede exportar el déficit de demanda que surge del exterior. El hecho de que China domine ciertos sectores manufactureros es perfectamente coherente con el libre comercio y la ventaja comparativa. El ahorro excesivo crea problemas para la economía mundial. Y cabe señalar que muchos países, además de China, se comportan de manera similar. incluyendo Alemania y Japón El problema es que este exceso de ahorro representa una supresión de los salarios internos y de la demanda interna para lograr la competitividad global. Estas políticas son las clásicas políticas comerciales de empobrecer al vecino, en las que el desempleo resultante de una demanda interna insuficiente se exporta mediante operaciones comerciales excedentarias. Estos excedentes deben ser absorbidos por los socios comerciales. Esto suele adoptar la forma de un mayor desempleo. Mayor déficit fiscal o mayor deuda de los hogares. Como resultado, los impactos políticos de los dos conflictos son muy diferentes. El problema del exceso de ahorro puede empeorar mucho el problema del exceso de capacidad. Los países con déficit comerciales intentan proteger sus economías de los excedentes de ahorro de los países que carecen de demanda. Esto puede tomar la forma de restricciones al comercio o a los flujos de capital. No hay duda de que Beijing seguirá protegiendo y apoyando a las industrias que considera estratégicamente importantes. Al igual que con Estados Unidos, la UE y el resto del mundo, esto dará lugar a enfrentamientos. Creciente proteccionismo comercial y el inevitable exceso de capacidad que prevalece en algunos sectores. En un sistema de comercio global que funciona bien, los países producen bienes con ventajas comparativas de producción. Luego intercambian por bienes que no tienen. Por tanto, la economía mundial está mejorando. Sin embargo, cada sector se ve afectado cuando el objetivo de las exportaciones es abordar la débil demanda interna externa. Cuanto peor empeore la economía global, como dijo John Maynard Keynes en Bretton Woods, el mundo deberá resolver sus problemas de exceso de ahorro y desequilibrio comercial. Esto a pesar de que los países discuten sobre el exceso de capacidad y la ventaja comparativa.