La inflación moderada volvió en julio.

Banco de la Reserva Federal de Nueva York y edificios circundantes 2014 después de una leve deflación en junio Los precios volvieron a subir en julio. La Oficina de Estadísticas Laborales informó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó un 0,2% el mes pasado, un 2,9% más año tras año. El IPC subyacente, que excluye la fluctuación de los precios de los alimentos y la energía, también aumentó un 0,2% durante el mes y aumentó un 3,2%. % interanual La inflación mensual anual fue del 1,9 por ciento en julio. En conjunto, la tasa de inflación básica anual mensual fue del 2,0 por ciento. La inflación parece estar en línea con el objetivo oficial del 2 por ciento de la Reserva Federal. Los precios de la vivienda fueron los que más aumentaron, aumentando un 0,4 por ciento mes tras mes. «Representa casi el 90 por ciento del aumento mensual total del índice». Sin embargo, el aumento estimado en el componente de vivienda del IPC puede reflejar la presión de los precios de hace un año o más, como lo muestra Treh Manhertz de Zillow. “El cambio en el IPC de la vivienda puede permanecer alto mucho después de que se enfríe el crecimiento de los precios de los alquileres”, el uso de los datos de inflación más recientes nos permite confirmar la postura de la política monetaria. El rango objetivo de la Reserva Federal para la tasa de política clave es de 5,25 a 5,50 por ciento, asumiendo que los participantes del mercado esperan una inflación del 1,9 por ciento, en línea con la inflación general de julio. El rango objetivo implícito de la tasa de interés real es de 3,35 a 3,6 por ciento. Si esperan una inflación de 2,0 por ciento, en línea con la inflación subyacente en julio, sería de 3,45 a 3,7 por ciento. ¿La tasa de interés objetivo de la Reserva Federal es demasiado alta, demasiado baja o es? ¿correcto? Necesitamos comparar nuestras estimaciones del rango objetivo de la tasa de interés real implícita con la tasa de interés natural. Este es el precio del capital que crea un equilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado de capitales a corto plazo. No podemos observar esta tasa directamente. Lo mejor que podemos hacer es estimarlo. Las últimas estimaciones de la Reserva Federal de Nueva York la sitúan entre 0,70 y 1,18 por ciento, por lo que el rango objetivo de tasas de interés de la Reserva Federal parece ser mucho más alto que las tasas de interés nominales. Las tasas de interés sugieren que el dinero es escaso. A menos que la estimación esté completamente separada de la realidad. También debemos considerar los datos financieros: la oferta monetaria M2, que es el total financiero al que se hace referencia con más frecuencia. Esto representó un aumento del 0,87 por ciento respecto al año anterior, habiendo crecido a una tasa anual promedio del 5,4 por ciento en los cinco años anteriores a la pandemia. La inclusión de Divisia, que pondera los componentes financieros en función de la liquidez relativa, hizo que Divisia M3 creciera un 1,30. por ciento respecto al año pasado. En comparación con un promedio del 4,5 por ciento en los cinco años anteriores a la pandemia, Divisia M4 (incluidos los Tesoros) aumentó un 2,10 por ciento, en comparación con el 4,7 por ciento en el período anterior. Por lo tanto, los totales financieros, tanto los totales simples como Divisia, crecieron a un ritmo más rápido. tasa mínima récord. Al decidir si la política monetaria es laxa o no No basta con demostrar que los agregados financieros están creciendo a un ritmo récord. Lo que importa es si la oferta monetaria crece más rápido que la demanda de dinero. Lo mismo ocurre con el tipo de interés natural. No observamos directamente la demanda de dinero. Sin embargo, podemos crear una aproximación a la demanda de dinero sumando el crecimiento del PIB real (3,1 por ciento) y el crecimiento de la población (0,5 por ciento). Se ve que es probable que la demanda de dinero crezca aproximadamente un 3,5 por ciento. – 4,0 por ciento anual, que es mucho más rápido que todas las cifras de oferta monetaria mencionadas anteriormente. Así que los datos financieros sugieren que el dinero también está bajo estrés. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reunirá próximamente en septiembre. Debería considerar seriamente reducir el objetivo de tipos de interés. Aunque la inflación fue mayor en julio que en junio, Pero todavía está en línea con el objetivo de la Reserva Federal y puede no alcanzarlo dado el retraso de los precios de la vivienda. Aunque la inflación ha disminuido durante el año pasado, Pero la política monetaria se ha vuelto más estricta. El objetivo de tasa de interés fija de la Reserva Federal durante este período fue consistente con un objetivo de tasa de interés real implícita mayor. Si la política monetaria sigue siendo estricta, puede resultar en una contracción económica significativa. Para evitar una recesión, la Reserva Federal debería reconocer que eventualmente (aunque lentamente) vence a la inflación y volver a alinear la política monetaria con los fundamentos económicos Alexander William Salter Alexander William Salter es profesor asociado de economía Georgie G. Snyder en la Facultad de Negocios Rawls e investigador de economía comparada en el Instituto de Libre Mercado. Ambos en la Texas Tech University, es coautor de Money and the Rule of Law: Generality and Predictability in Monetary Institutions, publicado por Cambridge University Press. Además de muchos artículos académicos. También ha publicado casi 300 artículos de opinión en los principales medios nacionales, como el Wall Street Journal, National Review, Fox News Opinion y The Hill. Salter obtuvo una maestría y un doctorado. en Economía en la Universidad George Mason y una Licenciatura en Economía en Occidental College. Participó en la beca de verano AIER en 2011. Reciba notificaciones sobre nuevos artículos de Alexander William Salter y AIER.