¿La agitación política destruirá los bonos franceses?

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Desbloquee Editor’s Digest de forma gratuita. La editora de FT, Roula Khalaf, elige sus historias favoritas en este boletín semanal. La agitación política en París está reavivando la fragilidad financiera de la segunda economía más grande de la eurozona. Los inversores han sido advertidos. Muchos temen que la tendencia política sea anormal. crecimiento decreciente y la carga de la deuda sigue aumentando Podría afectar el atractivo a largo plazo de Francia para los inversores extranjeros que poseen alrededor de la mitad de la deuda gubernamental del país. Los comerciantes sospechan que esto resultará en un caos similar a la crisis del mercado de deuda pública provocada por la ex primera ministra del Reino Unido, Liz Truss, en 2022, como advirtió el ministro de Finanzas del país. Pero temen que el mercado de bonos francés pueda volverse más similar al mercado italiano con el tiempo. Se enfrentan a costos de endeudamiento permanentemente más altos. y convertirse en un posible punto álgido cuando se produzca una crisis en todo el grupo. “Esto ha causado consternación entre los inversores que pueden haberse mostrado complacientes con los riesgos políticos franceses y Riesgos de sostenibilidad fiscal”, dijo Mark Dowding de RBC BlueBay Asset Management, si Francia adopta políticas incorrectas a lo largo del tiempo. «No hay ninguna razón por la que no pueda terminar en una situación similar a la que se encuentra hoy Italia», añadió. Los costos de endeudamiento ya han aumentado en respuesta a la perspectiva de que el grupo de extrema derecha R Asamblea Nacional forme el próximo gobierno. ¿O la tendencia más probable es que un parlamento sin mayoría será inestable? Desde el presidente Emmanuel Macron anunció elecciones anticipadas a principios del mes pasado. La diferencia entre el rendimiento de la deuda francesa y alemana a 10 años, que es una medida de riesgo. Saltó del 0,48 por ciento al 0,85 por ciento la semana pasada. Aunque ha bajado hasta el 0,71 por ciento. Puntos porcentuales Según Rohan Khanna de Barclays, los rendimientos de los bonos franceses se encuentran en el nivel más alto en comparación con una combinación de bonos alemanes más seguros y deuda española más riesgosa desde principios de la década de 2000. Estás mirando Descripción general de gráficos interactivos. Es probable que esto se deba a que se desconectó o deshabilitó JavaScript en su navegador el 7 de julio. También generó temores en el mercado de perturbaciones políticas o un posible cambio de políticas amigables con el mercado. Esto puede destruir la confianza después de las elecciones. Los encuestadores creen que un parlamento sin mayoría o una mayoría del RN es el resultado más probable después de la segunda vuelta, en caso de que el RN termine fuerte. presidente emmanuel Macron podría enfrentar un incómodo acuerdo de poder compartido con la llamada extrema derecha. ‘Coexistencia’ La incertidumbre llega en un momento de debilidad presupuestaria en Francia. S&P Global rebajó su calificación crediticia en mayo después de que Fitch rebajara su calificación crediticia. La Comisión Europea pronostica que Francia tendrá un déficit presupuestario del 5 por ciento del PIB el próximo año, ligeramente por debajo del 5,3 por ciento de este año, pero aún uno de los más altos de la UE y superior al de Italia. Según la Comisión Europea Francia sigue dependiendo de los inversores extranjeros. Esto incluye muchas instituciones japonesas que buscan asegurar la soberanía europea. comprar bonos Aunque esto genera una base de inversores más diversificada que algunos. Pero también los pone en riesgo de sufrir un cambio drástico en su confianza. El analista dijo Estás viendo una descripción general de un gráfico interactivo. Esto suele deberse a que se desconecta o se desactiva JavaScript en su navegador. La mitad de la deuda pública francesa se debe a no residentes. Según Eurostat, esto se compara con alrededor del 27 por ciento en Italia y el 43 por ciento en España. Mientras que los hogares italianos poseen el 11 por ciento de la deuda del país, la cifra en Francia es del 0,1 por ciento. Los mercados están preocupados por lo que harán especialmente los inversores japoneses. Esto se debe a que los cambios en la política monetaria de Japón podrían hacer que su comercio sea menos rentable, dice Tomasz Wieladek, economista de T Rowe Price. Estás viendo un gráfico interactivo. Es probable que esto se deba a que está desconectado o deshabilitado JavaScript en su navegador. El 19 de junio, la Comisión propuso abrir el proceso de sobrepago para Francia. Porque Bruselas advierte de Es probable que el ratio de deuda pública del gobierno siga aumentando hasta alcanzar alrededor del 139 por ciento del PIB en 2034. Hasta ahora, Francia ha podido evitar varias crisis de este tipo. Eso ha sucedido en Italia y el Reino Unido en los últimos años. En 2018, los planes de gasto de la coalición italiana Movimiento Cinco Estrellas y el partido de la Liga provocaron una brecha entre el rendimiento de los bonos a 10 años de Italia y Alemania que cedió más de 300 puntos básicos. Se trata del nivel más alto desde el período posterior al mandato de Silvio Berlusconi como primer ministro, lo que refleja la evaluación de los inversores sobre los riesgos políticos de Italia. El análisis de JPMorgan sugiere que Francia podría enfrentar un aumento repentino en los costos de endeudamiento. El banco dijo en una nota reciente que un «impacto» de un aumento del 1,5 por ciento en los costos de endeudamiento en dos años dejaría la relación deuda-PIB en más del 115 por ciento, ligeramente más alto de lo esperado. Estás viendo una descripción general de un gráfico interactivo. Esto suele deberse a que se desconecta o se desactiva JavaScript en su navegador. Esto se debe en parte a que la deuda de Francia es relativamente duradera. Con un vencimiento promedio de 8,5 años, según S&P, eso significa que sólo entre el 8 y el 10 por ciento de la deuda está disponible para refinanciar cada año, según Barclays, lo que ayuda a suavizar el impacto del aumento de los costos de endeudamiento. «La situación de Liz Truss parece improbable en este momento. No veo ningún cambio repentino en el mercado de bonos francés», dijo Holger Schmieding, economista jefe para Europa de Berenberg, quien predijo que el partido de Le Pen intentaría una política fiscal más «constante». Bastante moderado dijo. Estás viendo una descripción general de un gráfico interactivo. La causa probable es desconectarse o desactivar JavaScript en su navegador. Sin embargo, los fundamentos a largo plazo del país no son buenos, dijo Schmieding, especialmente si Francia difiere del enfoque de política de crecimiento progresista de Macron. Se considera que la confrontación con Bruselas aumenta el riesgo de caos. en la UE. A algunos inversores también les preocupa que una venta a gran escala de deuda francesa provoque un contagio en otros países europeos, lo que obligaría al Banco Central Europeo a intervenir. La deuda pública de Francia aumentó a más del 115 por ciento del PIB en 2020, casi el doble que en 2007, y su relación deuda-PIB es la tercera más grande de la UE. Después de Grecia e Italia Se situó en el 111 por ciento del PIB. En este contexto, Schmieding señaló la posibilidad de un aumento de los costes de endeudamiento o una nueva rebaja. Especialmente si filtro de crecimiento «Esto causa serios problemas financieros a largo plazo», dijo Schmieding. Puede ver una descripción general del gráfico interactivo. La razón más probable es que no estés conectado o que tengas JavaScript deshabilitado en tu navegador. Vídeo: ¿Por qué la extrema derecha está ganando popularidad tan rápidamente en Europa?

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